Народные облигации для народа?

Минфин России начал продажи первого выпуска облигаций федерального займа для населения, так называемых «народных ОФЗ» или «ОФЗ-н». За три дня продаж народных ОФЗ продано почти на 3 млрд руб., но это не так много, учитывая масштаб мероприятия. Всего Минфин России планирует занять у населения 15 млрд рублей в рамках данного выпуска. При этом Минфин заверил, что за счет заимствований у населения не собирается решать бюджетные проблемы, у него иные задачи: с помощью ОФЗ-н ведомство рассчитывает вернуть доверие к государству, повысить финансовую грамотность граждан, а также культуру инвестирования, расширяя перечень
доступных и надежных инструментов.

Теперь в отделениях «Сбербанка» и «ВТБ-24» всем нам предлагают народные ОФЗ в качестве альтернативы банковским вкладам. Однако давайте разберемся, насколько привлекателен данный инструмент в сравнении с депозитами и рыночными ОФЗ?

Гарантированные преимущества

Привлекательными «народные» облигации делают следующие моменты. Во-первых, вероятное дальнейшее снижение ставки Банка России, которое приведет к снижению ставок по банковским вкладам. Поэтому на фоне депозитов, облигации, причем не только «народные», очевидно будут выглядеть более доходными.

Во-вторых, гарантированная возвратность вложений. Государство гарантирует исполнение всех своих обязательств в полном объеме: сколько вы инвестировали, столько же вам и вернется, плюс начисленный купон. Тогда как в случае банкротства банка вкладчикам полагается страховое возмещение не более 1,4 млн рублей.

В-третьих, отсутствие 13%-го налога на купонный доход. По банковским депозитам процентный доход облагается налогом в части превышения дохода над ставкой рефинансирования.

Таким образом, облигации для населения могут составить конкуренцию банковским вкладам по степени надежности вложений. Но вот как ценная бумага они по многим параметрам проигрывают рыночным выпускам.

30 тысяч рублей за входной билет

Минфин позиционирует облигации как привлекательный инструмент для людей с невысокими доходами. Тем не менее, у вас не получится проверить привлекательность данного инструмента, вложив в бумаги тысячу-другую и посмотреть, как это работает. Входной билет доступен для инвесторов, готовых начать с 30 000 рублей. Верхний предел ограничен суммой в 15 млн рублей – для покупки в одном банке. Итого в рамках одного выпуска можно инвестировать до 30 млн рублей. Купить ОФЗ, котирующиеся на бирже, можно и на 1000 рублей.

9,2% годовых только по итогам 3 лет

Обещанная высокая доходность исполнима только в случае владения бумагой на протяжении всех трех лет, на которые она выпущена. Ставка первого полугодового купона первого выпуска составит 7,5% годовых, второго – 8% годовых, третьего – 8,5% годовых, четвертого – 9% годовых, пятого – 10% годовых, шестого – 10,5% годовых. Итого 9,02% годовых, если вы успели приобрести бумаги в первые дни продажи.

Однако доход по облигациям будет меньше, если их вернуть государству досрочно: сделав это в первый год владения, вы не получите купон – возместите только саму стоимость облигаций. После года владения вам причитается и начисленный купон. Причем из полученной суммы придется вычесть затраты на банковскую комиссию, которая взымается как при покупке, так и при досрочном погашении.

Банковские издержки

Чем меньше сумма инвестиций, тем выше будут ваши издержки: при покупке облигаций на сумму до 50 тысяч рублей придется заплатить банку 1,5%, от 50 тысяч до 300 тысяч руб. – 1%, комиссия снизится до 0,5% – при инвестициях от 300 тысяч рублей. Получается, что при минимальных инвестициях и скором возврате облигаций в срок до года, игра может вообще не стоить свеч с учетом двойной комиссии: при инвестировании 30 тысяч рублей только на оплату комиссии уйдет 900 рублей, а сама доходность будет зависеть от цены бумаги на момент продажи. Раз в неделю Минфин будет обновлять курс облигаций по аналогии с рыночными ОФЗ, они могут как расти в цене, так и падать. Так что если нужна высокая ликвидность в краткосрочной перспективе, выгоднее хранить в банке на депозите, особенно если речь идет о небольших суммах.

Ограниченная ликвидность

Народные ОФЗ – не торгуются на рынке, их можно купить пока только у двух банков-агентов. Их нельзя перепродать другим лицам, можно только передать по наследству. Это усложняет операции с ними в сравнении с ОФЗ, котирующимися на бирже, которые можно продать / купить за несколько секунд, не выходя из дома.

Налоговая ловушка

Если купить народные ОФЗ дешевле номинала, а затем досрочно продать обратно банку по более высокой цене, то с полученной прибыли – от разницы в цене покупки и продажи – придется заплатить 13%. То есть если вы купили по цене 900 рублей за штуку, а продали за 1000 рублей, то со 100 рублей удержат 13% налога.

При суммах ниже 400 тыс. рублей в год такой маневр не имеет особого смысла, так как лучше купить обычные ОФЗ через ИИС, получив налоговую льготу. По закону, с любой суммы, положенной на такой счет в пределах 400 000 рублей в год, можно получить вычет 13%, то есть максимум 52 000 рублей на руки, что соответственно увеличивает доходность вложений. Облагаемого дохода по облигациям не будет лишь в том случае, когда инвестор будет держать облигации три года.

Получается, что инвестору с небольшим объемом сбережений (до 400 тыс. руб. в год), выгоднее инвестировать в стандартные выпуски ОФЗ через ИИС, получая налоговые льготы, низкие комиссии, высокую ликвидность и доходность с учетом этого выше, чем по народным ОФЗ. Так, например, выпуск ОФЗ-26210-ПД имеет на сегодня 3.05.17 доходность к погашению 8,054% годовых плюс 13% вычета через ИИС плюс сэкономленные между банковскими и брокерскими комиссии.

Да и для квалифицированных инвесторов «народные» облигации, скорее всего, не будут интересны. Они владеют информацией о сотнях выпусков разных облигаций в разных валютах на разных биржах в разных странах. К их услугам бумаги с самыми разными сроками погашения и доходностью от 8-12% в рублях до 2-7% в USD. И комиссии опять же ниже. И ликвидность выше. Остается загадкой, для какой цели частному инвестору может быть интересно приобретение народных ОФЗ.