Замещающие облигации – хайп или выгодное инвестирование?
13 июня 2023
Просмотров: 1897
13 июня 2023
Просмотров: 1897
Подписывайтесь на нас
Очень много вопросов поступает по замещающим облигациям. Они привлекают инвесторов высокой валютной доходностью.
Думаю, вы знаете все (или почти все) об этих облигациях. Поэтому остановлюсь на инвестиционных рисках.
Это совершенно новый инструмент. А все новые инструменты – это всегда новые риски, о которых мы ранее не слышали.
Итак, замещающие облигации – это облигации российских эмитентов, выпускаемые в валюте. Они выпущены, как замена валютных еврооблигаций,
по которым инвесторы сейчас не могут получить свой доход.
Условия облигаций (валюта, срок погашения, купон и т.д.) – точно такие же, как и у еврооблигаций, которые они замещают.
Но есть одно отличие – выплаты по этим облигациям будут производиться не в валюте, а в рублях по курсу ЦБ.
Причина проста и очевидна – валютная доходность по ним сейчас более 8%. Никакие другие инструменты в РФ не дают такую доходность в валюте.
Но высокий доход это и высокий риск. И теперь пришло время поговорить о рисках.
Их довольно четко изложил в своем письме “Атон”, и я их повторю и прокомментирую:
Риск нерыночного определения официального курса рубля, по которому будут проходить выплаты инвесторам.
Этот курс может сильно отличаться от фактических уровней, по которым можно будет конвертировать рубли в иностранную валюту.
Пример – Иран, с которым мы часто сравниваем ситуацию в РФ из-за санкций. В Иране – три курса валют. Причем официальный и реальный (рыночный) отличаются в 6 раз.
Выплаты по замещающим облигациям в РФ будут производиться по официальному курсу ЦБ.
С учетом санкционного давления, непубличности многих эмитентов не представляется возможным полноценно оценить кредитное качество компаний и влияние вышеперечисленных факторов на их способность обслуживать долг.
То есть, по сути возможны дефолты. Мы не можем получить полную информацию о ситуации с бизнесом эмитентов и не можем даже грубо оценить будущую экономику их бизнеса.
Мы ожидаем большого потока новых замещающих облигаций, что потенциально может негативно сказаться на ликвидности вторичного рынка в краткосрочной перспективе.
Ранее еврооблигации были на огромном международном рынке. Сейчас весь этот объем выкатится на российский рынок. Здесь не так много покупателей…
Инструмент смотрится доходным. Но риски соответствуют этой доходности.
Поэтому оценивайте риски и доходность любого инструмента (и особенно – нового и неизведанного) до принятия решения об инвестировании.
Подписывайтесь на наш Телеграм канал, чтобы получать полезную информацию первыми.
Всем удачных инвестиций!
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, финансовые инструменты либо операции, упомянутые в рамках услуги, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Личный капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в рамках услуги, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.