| Название компании |
Вес в портфеле |
Коэффициент P/E |
| Apple Inc |
6,24% |
30,08 |
| Microsoft Corp |
5,93% |
33,67 |
| Amazon.com Inc |
3,89% |
47,85 |
| Facebook Inc Class A |
2,39% |
24,39 |
| Alphabet Inc Class A |
2,28% |
27,86 |
| Alphabet Inc Class C |
2,17% |
28,01 |
| Tesla Inc |
1,48% |
98,04 |
| NVIDIA Corp |
1,46% |
55,56 |
| Berkshire Hathaway Inc Class B |
1,41% |
19,23 |
| JPMorgan Chase & Co |
1,26% |
13,32 |
| Johnson & Johnson |
1,19% |
16,72 |
| UnitedHealth Group Inc |
1,03% |
19,69 |
| Visa Inc Class A |
1,01% |
30,58 |
| Procter & Gamble Co |
0,92% |
24,15 |
| The Home Depot Inc |
0,90% |
23,81 |
| PayPal Holdings Inc |
0,88% |
48,54 |
| The Walt Disney Co |
0,87% |
36,36 |
| Adobe Inc |
0,83% |
47,17 |
| Bank of America Corp |
0,81% |
13,39 |
| Mastercard Inc Class A |
0,80% |
31,65 |
| Comcast Corp Class A |
0,73% |
16,37 |
| Salesforce.com Inc |
0,68% |
74,63 |
| Netflix Inc |
0,67% |
45,45 |
| Pfizer Inc |
0,67% |
12,94 |
| Cisco Systems Inc |
0,65% |
17,27 |
И для этого инвестора его потенциальный портфель акций сразу сократится на приличное количество позиций.
Либо он может изменить веса компаний в портфеле – акциям в низким Р/Е дать больший вес, а акциям с высоким – меньший, при этом сохранив все 500 акций в портфеле.
Другой инвестор считает, что более важным является коэффициент PEG и акции нужно оценивать в первую очередь по нему. Считается, что акции недооценены, когда PEG меньше 1. И тогда итоговый портфель будет совсем другой.
| Название компании |
Вес в портфеле |
PEG |
| Apple Inc |
6,24% |
1,53 |
| Microsoft Corp |
5,93% |
2,21 |
| Amazon.com Inc |
3,89% |
1,34 |
| Facebook Inc Class A |
2,39% |
0,85 |
| Alphabet Inc Class A |
2,28% |
1,15 |
| Alphabet Inc Class C |
2,17% |
1,15 |
| Tesla Inc |
1,48% |
1,89 |
| NVIDIA Corp |
1,46% |
1,70 |
| Berkshire Hathaway Inc Class B |
1,41% |
0,83 |
| JPMorgan Chase & Co |
1,26% |
1,61 |
| Johnson & Johnson |
1,19% |
1,88 |
| UnitedHealth Group Inc |
1,03% |
1,51 |
| Visa Inc Class A |
1,01% |
1,55 |
| Procter & Gamble Co |
0,92% |
3,38 |
| The Home Depot Inc |
0,90% |
2,25 |
| PayPal Holdings Inc |
0,88% |
2,01 |
| The Walt Disney Co |
0,87% |
0,71 |
| Adobe Inc |
0,83% |
2,55 |
| Bank of America Corp |
0,81% |
0,55 |
| Mastercard Inc Class A |
0,80% |
1,16 |
| Comcast Corp Class A |
0,73% |
0,87 |
| Salesforce.com Inc |
0,68% |
7,20 |
| Netflix Inc |
0,67% |
1,06 |
| Pfizer Inc |
0,67% |
1,04 |
| Cisco Systems Inc |
0,65% |
2,68 |
Инвестор может выбрать любой параметр или группу параметров, и на их основании выбирать акции из любого индекса, который он считает репрезентативным для инвестирования. Причем не только исключать акции из портфеля, но и менять их веса в соответствии с выбранными принципами.
Это могут быть фундаментальные коэффициенты Р/Е, PEG, P/S, FCF/MC и Growth Estimates. Это могут быть критерии ESG или любые другие модные тренды.
В общем, инвестор может составить себе практически любой портфель, который с одной стороны будет включать позиции из выбранного индекса, а с другой – акции будут отобраны по критериям, которые он считает наиболее важными для достижения успехов в инвестировании.
Плюсы и минусы
Конечно же такой подход к инвестированию неоднозначен. И имеет как свои недостатки, так и свои преимущества.
Плюсы:
Основное преимущество прямого инвестирования – это возможность в рамках любого индекса внести изменения в портфель, которые могут повысить его оптимальность для каждого конкретного инвестора.
Второй плюс – это возможность использовать продажу убыточных позиций для сокращения налогооблагаемой базы по итогам года. В фондах такое невозможно.
Третье преимущество – это нахождение бумаг на личных счетах, прямое владение акциями, подтвержденное записями в депозитарии, что для некоторых инвесторов является важным.
Согласно компании по прямому индексированию Canvas, активы которой составляют $1.7 млрд, продажа убыточных ценных бумаг для компенсации налоговых обязательств на прирост капитала позволит увеличить годовую прибыль после продажи и налогообложения от 0.5% до 1%.
Минусы:
Первый и самый главный – это высокие пороги для покупки отдельных акций для имитирования индекса. Например, для покупки даже по одной акции из топ 25 индекса S&P 500 нужно более 15 тысяч долларов. Поэтому, пока такой способ доступен только для состоятельных инвесторов. В США ряд брокеров уже дает возможность покупать дробные акции, но возможно ли это для российских клиентов? Пока не понятно.
Второй – это необходимость иметь навыки и знания для выбора отдельных акций. Понимания по каким критериям их сохранять, а по каким исключать или изменять их вес в индексе.
Третий, и пожалуй самый спорный, это стоимость владения. Будут ли операционные расходы по приобретению пакета акций выше стоимости комиссий за управление фондом на промежутке в несколько лет –индивидуально и зависит от тарифов финансовых посредников конкретного инвестора.
Будет ли прямое инвестирование широко востребовано инвесторами? Покажет время.
Но согласно отчету Morgan Stanley и Oliver Wyman: к середине этого десятилетия на прямое индексирование будет приходиться $1.5 трлн международных активов, по сравнению с менее чем $500 млрд в данный момент, «за счет доли других пассивных продуктов, таких как взаимные фонды и ETF».
В любом случае прямое инвестирование – это интересный механизм для активных инвесторов, которые тем не менее хотят оставаться в рамках популярных рыночных индексов.
Узнать:
- как оценивать акции,
- по каким критериям их выбирать,
- на что обращать внимание.
Вы сможете на бесплатном вебинаре Владимира Савенка «Как инвестировать в акции: анализ компаний, рисков и доходности».
Онлайн-встреча состоится уже 9 сентября, в 19:00, на нашем YouTube канале.
Регистрируйтесь по ссылке.
