Шапка сайта

школа

Школа
Владимира Савенка

доходность

Доходность типовых
портфелей, На 1 октября 2019

Тип портфеля

общ.

год.

Консервативный

15,27%

3,81%

Умеренный 1

19,04%

4,67%

Умеренный 2

19,00%

4,66%

Агрессивный

16,60%

4,12%

Вредные советы

Ведущий финансовый консультант, представитель компании «Личный капитал» в Казани.

Если вы довольно долго Ничего не замечали И внезапно аудитор Вам на всё открыл глаза, Не теряя ни минуты, Закрывайте их обратно, Чтобы вам ещё немножко Ничего не замечать.

Григорий Остер

«Вредные советы для бухгалтеров»

Если ты в своем кармане Ни копейки не нашел, Загляни в карман к соседу, – Очевидно, деньги там.

Григорий Остер

«Вредные советы»

Хорошие прошлые времена

2014 год. Доллар стоит 33 рубля. Ставка по депозитам в рублях (на начало года) в крупных и надёжных банках – 7%-9%. Ставка по депозитам в долларах в этих же банках – не более 3%. Были и более «выгодные» предложения – ставки по депозитам в рублях достигали 11%, в долларах – 6%, но всё это – в тех банках, которых сейчас уже нет…

И в таких условиях ко мне приходит клиент с целью инвестировать 300 000 долларов. Разумеется, клиенту хочется доходности не меньшей. Я предупреждаю клиента, что рано или поздно высокие доходности рублёвых инструментов будут нивелированы падением рубля (и это произошло уже осенью 2014). С точки зрения клиента, это всё будет когда-то потом, возможно, и не будет вовсе…

  1. В любом случае, клиенту было предложено:
  2. Использовать английский метод для защиты капитала.
  3. Использовать зарубежные инструменты инвестиций, как инструменты с меньшими комиссиями и большими возможностями.
  4. Создать диверсифицированный портфель с учётом риск-профиля инвестора, сроков инвестиций, промежуточных и окончательных целей, планируемого потока денежных средств.
  5. Ограничить риски портфеля, соблюдая разумный компромисс между ожидаемой доходностью и соответствующей этому уровню риска возможностью просадки портфеля.

С учётом этих ограничений и ситуации клиента ему был предложен портфель умеренного риска с ожидаемой доходностью 5%-7% (в долларах). Клиенту такая доходность показалась невысокой (ведь по депозиту в долларах можно было получить 6%, хотя и в ненадёжном банке). К тому же клиент хотел быстрого результата – он готов был инвестировать 3-5 лет, а я предлагал ему открыть портфель на 14 лет (с учётом срока его выхода на пенсию). Клиент не стал инвестировать в предложенный портфель.

И непредсказуемое будущее

Прошло 3 года…

2017 год. Ноябрь. Доллар стоит 59 рублей. Ставка по депозитам в рублях – 6%-7%. Ставка по депозитам в долларах – не более 1,3%.

Ко мне снова обратился этот же клиент. Совсем с другим вопросом: «можно ли хоть что-то вернуть из вложенных им самостоятельно средств?» Как оказалось, «инвестиции» всё же были сделаны при помощи другого консультанта (этого консультанта клиент нашёл сам). Видимо, консультант пообещал клиенту высокую доходность, а результатом стала практически полная потеря денег.

Как всё произошло? Всех подробностей клиент не раскрыл, но самые важные факты таковы. По сути, изложенные выше 4 требования (английский метод, зарубежные инструменты, диверсифицированный портфель, выбор правильного уровня риска) были соблюдены ФОРМАЛЬНО, без понимания их сути и цели. Этакая итальянская забастовка со стороны финансового консультанта… Т.е. формально – всё сделано по правилам, а на деле – клиент потерял деньги.

Все правильно, но…неправильно

1. Английский метод – да, был применён английский метод инвестиций. Но английский метод обеспечивает защиту капитала, а не гарантии доходности/сохранности при использовании рискованных инструментов (ни один метод этого не обеспечивает). Если вложить весь капитал в актив, который обесценится на 99%, Вы по-прежнему будете владеть этим активом. Только от исходного капитала останется лишь 1%… И это не зависит от метода инвестиций – английский метод, брокер, банк: в любом случае Вам останется 1%. Лишь по этому пункту нет замечаний.

2. Использование зарубежных инструментов инвестиций – это тоже было выполнено (формально). Даже можно сказать, что комиссии использованных в портфеле инвестора инструментов ниже комиссий отдельных ПИФов (далеко не всех). Консультант сумел выбрать для клиента из зарубежных инструментов фонды с максимальными комиссиями. Но даже не это самое плохое… Портфель может состоять из таких «дорогих» фондов, но, если это диверсифицированный портфель – он просто будет существенно отставать от рыночного эталона (индекса). Например, индекс вырастет на 9%, а портфель (с дорогими фондами) – лишь на 5%. У клиента всё произошло иначе – от начальных вложений остались считанные проценты (и те – лишь на бумаге).

3. Диверсифицированный портфель. Это тоже было сделано формально, а по сути – не сделано вообще. Портфель клиента состоит из 4 фондов. Можно ли создать диверсифицированный портфель из 4 фондов? Да, можно. Хотя у такого портфеля будет ограничена возможность тонкой настройки, т.е. будет сужен диапазон возможных настроек в разрезах риски – регионы – классы активов. «Консультант» же подобрал для клиента 4 узкоспециализированных агрессивных фонда. Формально – разные области деятельности, разные регионы. По сути – нет диверсификации по рискам. Возможно, были вложения в 4 агрессивных актива в расчёте на то, что хотя бы 1-2 из них сработают, и перекроют возможные потери денег в других активах. Не сработало. Текущая стоимость ВСЕХ фондов близка к нулю, да и её получить невозможно – деньги заморожены в фондах.

4. Выбор правильного уровня риска. И это было сделано лишь формально. Был построен сверхагрессивный портфель в расчёте на высокую ожидаемую доходность. При этом инвестору не было сказано о связанных с этим рисках просадки портфеля / потери капитала… Когда говорят о высокой доходности – всегда надо помнить, что доходность – лишь одна сторона медали (когда актив растёт), но с ней неразрывно связана и другая сторона – риск падения стоимости актива. И невозможно предсказать, что достанется вам – орёл или решка. Поэтому надо просто создавать хорошо диверсифицированный портфель, соответствующий Вашей задаче, и не забывать о рыночных рисках.

К сожалению, помочь клиенту в этой ситуации я уже ничем не мог. Говорят, что инвесторами руководят 2 эмоции: страх и жадность. Чем руководствовался клиент 3 года назад? Страха в его мыслях точно не было.

Заключение

Клиент на первый взгляд пошёл по правильному пути – решил сравнить предложения разных консультантов. Но критерий сравнения был единственный (и неправильный) – клиент выбрал портфель с максимально возможной доходностью, в результате не только не получил эту доходность, но и потерял деньги… Сравнение нескольких вариантов – это разумный ход, но сравнивать нужно различные параметры, с пониманием сути, зачем нужны эти параметры, и с учётом конкретной ситуации конкретного инвестора. А хороший консультант – совсем не тот, кто пообещает Вам бОльшую доходность. В первую очередь, нужно обеспечить приемлемый уровень риска портфеля. И наполнять портфель теми инструментами, которые сохранят границы риска портфеля в допустимых пределах.

нижний блок навигации

Финансовые консультанты нашей компании подберут для вас наилучшие решения и инструменты для реализации ваших финансовых целей

Подробнее

Вам также может быть интересно

19 сентября 2019

Инвестиционный портфель из двух фондов

Как сделать инвестиционный портфель всего из двух фондов за 10 минут. Разработка инвестиционного портфеля является самой сложной частью Личного финансов

Финансовые инструменты либо операции, озвученные в ходе оказания консультационных услуг, не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей Заказчика. ООО «Личный капитал» не несет ответственности за возможные убытки Заказчика в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в ходе оказания консультационных услуг.